东北华北玉米同时大涨 南北产销区价格倒挂

董士利

时间:2009-03-02 11:32来源:未知 作者:admin

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本周，国家第四批临时储存玉米收购政策发挥强大效力，东北、华北两大产区玉米受政策影响大涨，使一直在观望之中的南方销区与北方价格形成倒挂。另外，由于第二轮金融危机影响，国际玉米价格下跌，与国内玉米价差有所缩小，进口威胁加大。 一、东北产区与北方港口同步大
　　 　　本周，国家第四批临时储存玉米收购政策发挥强大效力，东北、华北两大产区玉米受政策影响大涨，使一直在观望之中的南方销区与北方价格形成倒挂。另外，由于第二轮金融危机影响，国际玉米价格下跌，与国内玉米价差有所缩小，进口威胁加大。
　　一、东北产区与北方港口同步大涨，北方港口贸易商惜售增强
　　截至2月24日，长春地区国标二等玉米火车板价1470-1500元/吨，大连港国标二等玉米平舱价格1530-1550元/吨，长春与大连港价差50-60元/吨，较上周基本持平，明显偏低（长春与大连港之间运费加港杂费约等于90-95元/吨）。东北东部低价区（东部地区深加工企业、大型粮库、贸易主体密度小，再加上质量、运输等原因价格长期低于中西部）国标二等玉米火车板价1400-1430元/吨，与大连港平舱价价差100-120元/吨左右，较上周有所缩减，高于正常运输成本20元/吨左右。近期，东北产区收购价格大涨，低价收购难以上量，到港口成本居高，北方港口贸易商惜售心理较强。
　　二、南北港口价差缩减，南北价差重归倒挂关系
　　大连港二等玉米平舱价格1530-1550元/吨，广东港二等玉米成交价格1590-1600元/吨，价差50-60元/吨，较上周缩小20-30元/吨。目前南北港口之间船运费40-45元/吨，贸易商无利润，价差偏低。目前南方港口采购清淡，下游加工企业暂时观望较强。这种情况也影响到北方港口。由于到货成本居高，采购困难，北方贸易商发货积极性较差，南北港口较为僵持，集中反映了政策与需求的矛盾。
　　三、东北与华北高价区价差缩减，倒流现象将受抑制
　　东北东部低价区贸易商15%水分内二等玉米出库价1400-1430元/吨，河南河北低价区贸易商15%水分内二等玉米出库价1400-1430元/吨，价差为零，较上周持平，倒挂严重。吉林长春地区国标二等玉米火车板价1470-1500元/吨，山东德州地区加工企业入厂价格1400-1440元/吨，价差约为负60-70元/吨（正常而言，由于南运距离差异，两地价差在100元/吨比较合适），较上周扩大10-20元/吨。不过本周初山东东部加工密集区突然大涨，潍坊等地淀粉企业最高涨到1600元/吨，与长春地区玉米价差拉大到100-110元/吨，距离正常价差（考虑到运费约为160-180元/吨）有50-70元/吨不平衡。山东西部地区面临补涨。山东高价区玉米价格与东北托市价之间逐渐显露价差优势，使河北南部玉米重新面临流入山东的选择，东北玉米与华北玉米倒挂关系有所理顺，但仍需要更多时间。
　　四、国内与国际玉米价差拉大，进口可能增加
　　截至2月23日，按CBOT5月玉米合约收盘价格计算，4月份船期美国玉米到中国北方港口完税价格为1654元/吨，较大连港平舱价格高出约104-124元/吨，较上周价差缩小约70元/吨。该价格较广东港成交价格高50-60元/吨左右，较上周缩小30元/吨左右。近期由于第二轮金融危机影响，国际玉米价格有所下跌。虽然按照目前理论价差美国玉米无明显进口机会，但并不能排除印度、南美廉价玉米进口可能，这也将成为未来限制国内玉米价格大涨的因素。
　　五、国内玉米远期升水增加，政策提振投资者信心
　　截至2月24日，大连港二等玉米平舱价格较大商所905合约玉米收盘价格1609元/吨低约59-79元/吨，较上周缩减30元/吨。按照目前现货玉米每吨约每月7.5元的储存成本（利息+损耗+保管费用）和标准仓单储存成本计算，现行大连港二等玉米平舱价格对应的5月份理论成本约在1560-1580元/吨，较905收盘价格低29-49元/吨，大幅缩减；大连港二等玉米平舱价格较大商所909合约玉米收盘价格1686元/吨低约136-156元/吨。现行大连港二等玉米平舱价格对应的9月份理论成本在约1590-1610元/吨，较909收盘价格低76-96元/吨，较上周缩减43元/吨。升水的大幅降低反映了政策引发的现货价格大幅补涨。玉米9月合约与5月合约间价差为77元/吨，较上周二的90元/吨缩小13元/吨，逐渐接近历史正常价差区间。另外大连玉米主力909合约24日收盘价与强麦主力909合约同日收盘价2187元/吨价差-501元/吨，处于历史较高位水平，仅次于去年12月份价差水平，期货上有套利机会，同时现货上也反映出小麦在比价关系上对玉米有一定的支撑效应。
　　总体而言，受第四批玉米临时储备政策影响，东北产区与华北产区玉米收购价格同时大幅上涨，这一上涨显然让港口及南方销区有些措手不及，甚至华北产区内的加工密集区企业的采购计划都一片大乱。产区价格大幅上涨进一步引发了产区与南方销区价格的倒挂，集中体现了政策效力与实际加工的矛盾。
　　根据笔者实际调研了解，目前饲料行业和深加工行业加工利润较薄，小厂无利润的情况也比较普遍，在养殖产品进入淡季以及深加工短期难有大规模出口机会的情况下，后期加工利润将限制玉米涨幅，国际玉米价格也将对国内市场形成牵制。不过，在此牵制作用明显发挥之前，玉米市场很有可能获得100元/吨的短期上涨空间。